核心观点

　　目前来看，这一轮经济下滑主要是由于房地产下滑引起的，在控制住房地产下滑之前，微刺激不能停。今年下半年经济下行压力依然很大，未来新的经济增长点包括医疗、健康、旅游等，国企改革或许会释放一轮内生需求，刺激经济增长。

　　止住房地产下滑前 微刺激不能停

　　新京报：微刺激应该在什么时候退出？

　　邵宇：目前来看，这一轮经济下滑主要是由于房地产下滑引起的，在房地产下滑的态势被遏制住之前，微刺激不能停。如果稳住了房地产市场，那么，中国经济就不需要微刺激了。

　　新京报：为什么房地产下滑不被遏止，微刺激便不能停？

　　邵宇：因为长期以来，房地产成为中国经济的支柱产业，房地产行业产业链很长，不仅连着基建投资，还连着地方财政。今年以来，即便部分城市放开限购限贷政策，市场依然没有动力去购买房产。同时，由于房地产交易成本很高，税费、佣金等成本加在一起，接近总房款10%，如果房地产不能每年增长约10%，那么，房屋持有者就相当于亏损了。即不涨便是跌。这就导致了经济或将进一步下滑。

　　新京报：此轮房地产下滑会持续多久？

　　邵宇：这一轮下降是挤掉投资、投机需求泡沫，逐步回归到真实需求水平的过程。现在看起来效果明显，政府已经不再需要抑制居住需求，仍需要对投机需求从长期进行调节。

　　不过，房地产出现了拐点，会向下运行。特别是二三四线城市都会向下，一线城市最多是持平。因为一线城市户籍不会迅速打开落户的空间，对于二三线城市来说，它的供给量太大了，去库存压力特别大。

　　新京报：如何稳住房地产下滑势头？

　　邵宇：统计表明房地产增速下降1%，那么公共投资便要增加3%。政府现在用大量的公共投资来弥补房地产下滑带来的影响。而住房需求的释放，则需要通过解除双限，稳定刚需和为新移民提供合适的住房供应来实现。

　　新京报：能否找到一个新的经济增长点？

　　邵宇：医疗、旅游、健康等需求正在上升，也是消费升级的趋势，这部分需求会缓慢释放出来。但是，这需要时间。上述行业仍不足以在未来两三年内把房地产对经济拉动的量级顶替掉，所以，更大的概率是在这些需求没有释放出来之前，房地产仍然是主要的经济增长点。