地产头条 万科王石宣战宝能系
2015-12-19 来源： 点击:49
有人激赏，也有人反感他用情怀作抵抗。我们大多数人，其实只是看戏的而已。这时候，我们当然希望看到更多内幕。比如姚振华非要成为万科第一大股东，到底想干什么？王石还有哪些武器，能赢下这场战争吗？
资本的世界里，没有谁对谁错，只要不违反法律。至于法律之外的那些所谓“规矩”，恐怕都是伪命题。
但是，战火一旦点燃，一定会有无辜者受伤。即使我们不是万科员工，也没买过宝能系前海人寿的保险，然而，我们每个人，都有可能被误伤。
这一场战争，可能会影响到我们每个人口袋里的钱。
王石在战书中提到了“万能险”，一种火速蹿红的保险产品，连淘宝都有卖。这是个好东西，它是金融市场发达的一个象征物。
为了给保户创造更高的收益，保险公司必然要用万能险的资金，去投资有价值的东西。比如善做万能险的前海人寿，去买了万科股权。这不是问题。
姚振华用了大量杠杆，几何倍数地放大了前海人寿万能险的自有资金，去大举收购万科股权。这也不是问题。只要不违法，这只能说明姚振华拥有非凡的能力。
那么，问题在哪里呢？
在发达国家，险资收购上市公司股权，通常用的是资本金，监管部门不太允许使用太多杠杆工具。毕竟，保险公司不是投行，卖给保户的主要是保障品，而不是纯粹的投资品；这种带杠杆的收购行为风险太大，一旦投资失败，甚至可能引发保户的“兑付危机”，血本无归的很可能将是广大保户。
你可能会说，我没有过买前海人寿的保险，他们爱跟万科怎么玩，那跟我有什么关系啊。
王石在战书点出了要害：“他们层层借钱，循环杠杆，没有退路。一直这样滚雪球滚下去，就像美国上世纪80年代的垃圾债券、杠杆收购，一旦撑不下去，后果不堪设想，1990年美国有接近60家寿险公司破产。”
王石所说的这种可能性，大概就是，这么玩下去，已经不只是万科的问题，而是可能引发中国的金融危机。
这一次万科的股权大战，可能埋下一粒金融危机的种子。倘若如此，我们每个人都将被裹挟其中。
一个姚振华，就能引发一场金融危机？听起来很像是亚马逊一只扑翅的蝴蝶，最终引发了德克萨斯州的一场龙卷风。
一旦万科股价来几个跌停板，姚振华架设了层层杠杆的自有资金，能否稳固如初？那时候，跑得最快的，恐怕是银行或基金公司——银行提供的“股权质押”也好，基金公司提供的“资管计划”也罢，都是令人眼花缭乱的好东西，但它们最终只属于真正的强者。
纵然是有着158年历史的雷曼兄弟，美国第四大投资银行，一旦玩得过火，令人遗憾的不是他们自身的破产，而是引发了2008年的全球金融海啸。
2008年的那一场次贷危机，主要就是由于对链条过长的金融衍生品监管失控而爆发的，它所殃及的，绝不止雷曼兄弟的债券持有者，甚至还波及了全世界范围内的绝大多数普通人。
今天，我们在谈论中国房价的来龙去脉时，仍然时不时还要追溯到当年的电视新闻里，几个捧着私人物品的华尔街精英告别雷曼兄弟办公楼的那个画面。
那不是华尔街的罪恶，而是华盛顿的忧伤。
无论是1997年的亚洲金融危机，还是2008年的美国次贷危机，对于中国来说，都是输入型、波及型的，我们都还能轻松应付；如果王石的担忧不幸成真，那将是中国的第一场原发性金融危机。
昨天的新闻说，已是万科第一大股东的姚振华，又花了几十亿，把手上的万科股权增加到了22.45%。
雷曼兄弟破产时
“我们的社会准备好承受它带来的后果了吗？”这是王石在战书中的关键一问。
我们国家的金融市场，还处在发展期，监管环节难免会一些有不成熟的地方。当然，对于社会进步，我们还是应该抱有信心。
姚振华的钱从哪里来？就在姚振华坐上万科第一股东宝座几天后，也就是2015年12月10日，深交所发函姚振华，连发九问，其中包括资金来源问题。王石在战书中说，对此“感到欣慰”。
姚振华还有钱吗？第二天，也就是2015年12月11日，保监会发布了《中国保监会关于加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知》。这个通知太专业，简单说就是等它生效之后，像姚振华善用的“负债错配”杠杆大法，恐怕就没那么容易施展拳脚了。
更大的法宝还在后头。
稍谙保险业的人都听说过“偿二代”，它是保险企业的“金刚罩”，亦是公众的“安全屋”。2007年底，保监会基本搭建起了“第一代偿付能力监管制度体系”，简称“偿一代”。如今，对于花样百出、道高万丈的保险行业，“偿二代”已在热火朝天地筹备。
待它实施时，大概就不太会有如今王石所遭遇的战事了：下一个姚振华若想吞入下一个万科，恐怕得用足够的真金白银。
监管层的智慧，还是值得我们信赖。但是现在，王石和姚振华的这场战争，恐怕会引发这样一个悖论：无论他们到底谁胜谁输，最先受伤的，不是前海人寿的保户，就是万科的股民。
王石接下来会有哪些抵抗措施，它们会不小心让万科股价大跌吗？股价大跌，或许可以让姚振华兵败如山倒，但是万科股民的利益谁还来负责呢？前海人寿保户的资金谁还来保障？
如果你是前海人寿的保户，你是不是更希望姚振华获胜？如果你是万科业主，你是不是从情感上更支持王石赢下战争？
有人说“不愿看到恶的资本控制社会贡献良好的标杆企业”，资本何恶之有？即使姚振华掌控了万科，把王石或郁亮都赶走，我也仍然相信，万科还将是全宇宙最大的住宅开发商，它可能会变差，但也有可能变得更好。这其实没那么重要。
战场上的大佬们，无论胜负，总归自有出路；观战的我们，会被战火灼伤到我们口袋里的钱吗？但愿电视里告别雷曼兄弟办公楼的那个画面，不会在中国上演。
如果哪一天我们不小心看到了，要记得，我们从来就不只是看电视的观众。（编辑：赵宏）
本文转自吴晓波频道。
